Organizações de auto- regulação; O Nasdaq Stock Market LLC; Notificação de apresentação e eficácia imediata de uma proposta de alteração de regra

Registro Federal, Volume 90 Edição 92 (Quarta-feira, Maio) 14, 2025 ). [Volume do Registo Federal 90, Número 92 (Quarta-feira, Maio) 14, 2025 )] [Notificações] [Páginas 20532 - 20536 ] Do Registo Federal Online via o Escritório de Publicações do Governo [ www.gpo.gov ] [FR Doc No: 2025 - 08456 ] -----------------------------------------------------------------------. COMISIÃO DE VALORES E DE CAMBIO [Lançar o n.o de arquivo 34 - 103005; Arquivo No. SR- NASDAQ- 2025 - 035 ].

Organizações de auto- regulação; O Nasdaq Stock Market LLC; Notificação de apresentação e eficácia imediata de uma proposta de alteração de regra para reduzir a taxa de regulação das opções (ORF) e descontinuar o modelo de ORF agendado para ser implementado em junho 2025 Maio 8, 2025. De acordo com a Seção 19 (b) 1 ) da Lei de Mudança de Valores de 1934 (`` Ato''),\ 1 \ e Regras 19 b- 4 abaixo,\ 2 \ aviso é dado que em abril 30, 2025, O Mercado de Valores Nasdaq LLC( ``Nasdaq'' ou ``Exchange''') arquivou na Comissão de Valores Mobiliários e Bolsa ( ``Comissão'') a proposta de alteração de regra como descrita nos Itens I e II abaixo, quais Itens foram preparados pela Bolsa. A Comissão está publicando este aviso para solicitar comentários sobre a mudança de regra proposta de pessoas interessadas. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------- \ 1 \ 15 U.S.C. 78 s( b)( ) 1 ). \ 2 \ 17 CFR 240.19 b- 4. ---------------------------------------------------------------------------.

Eu. Declaração da organização autorreguladora sobre os termos de substância da alteração da regra proposta A Bolsa propõe diminuir a Taxa de Regulamentação das Opções Nasdaq Market LLC (``NOM'') Opções ou ``ORF''' Também, a Bolsa propõe descontinuar o modelo ORF programado para ser implementado em junho 2025.\ 3 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 3 \ Veja a versão da Lei de Troca de Valores Mobiliários n.o. 101892 (Dezembro) 12, 2024 ), 89 FR 102994 (Dezembro) 18, 2024 ) (SR- NASDAQ- 2024 - 078 ) (Notificação de apresentação e eficácia imediata da alteração da regra proposta para reduzir a taxa de regulação de opções (ORF) e adotar uma nova abordagem para o ORF em 2025 ). Veja também Ver a versão No. 102371 (feveiro) 6, 2025 ), 90 FR 9450 (feveiro) 12, 2025 ) (SR- NASDAQ- 2025 - 009 ) (Notificação de apresentação e eficácia imediata de uma alteração de regra proposta para atrasar a implementação da Taxa de Regulação de Novas Opções (ORF) e da Metodologia ORF proposta no SR- NASDAQ- 2024 - 078 ). ---------------------------------------------------------------------------.

Enquanto as alterações propostas aqui são eficazes ao arquivar, a Bolsa designou as emendas para se tornarem operacionais em Maio 1, 2025. O texto da mudança de regra proposta está disponível no site do Exchange em no escritório principal do Exchange, e na Sala de Referência Pública da Comissão. II. Declaração da organização autorreguladora sobre o propósito e a base legal para a alteração da regra proposta Em seu arquivo com a Comissão, o Exchange incluiu declarações sobre o propósito e a base para a alteração da regra proposta e discutiu quaisquer comentários que recebeu sobre a alteração da regra proposta. O texto dessas instruções pode ser examinado nos locais especificados no Item IV abaixo. O intercâmbio preparou resumos, definidos nas seções A, B e C abaixo, dos aspectos mais significativos dessas declarações.

A. Declaração da organização autorreguladora sobre o propósito e a base legal para a alteração da regra proposta 1. Propósito NOM propõe diminuir seu ORF de $ 0.0016 para $ 0.0014 por lado do contrato em vigor em maio 1, 2025. Além disso, o Exchange propõe descontinuar o modelo ORF programado para ser implementado em junho 2025.\ 4 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 4 \ Id. \ 5 \ Hoje, ORF é coletado de Clientes, Profissionais e negociantes de corretores que não estão afiliados a um membro compensador que é claro no intervalo ``C'' no OCC. \ 6 \ O termo ``Opções Participante'' ou ``Participante'' significa uma empresa, ou organização que está registrada no Exchange de acordo com Opções 2 A destas regras para fins de participação em opções de negociação no NOM como uma "Empresa de Endereço de Opções Nasdaq" ou "Nasdaq Opções Mercado Maker". Veja Opções I, Seção 1 (a) ( 39 ). ---------------------------------------------------------------------------.

Fundo sobre o ORF atual Hoje, o NOM avalia o seu ORF para cada cliente \ 5 \ transação de opção que é qualquer um: ( 1 ) executado por um participante \ 6 \ no NOM; ou ( 2 ) eliminado por um participante NOM no OCC no Cliente gama,\ 7 \ mesmo que a transação tenha sido executada por um não- membro do NOM, independentemente da troca em que a transação ocorre.\ 8 \ Se o membro compensador OCC é um participante NOM, ORF é avaliado e coletado em todos os contratos de Cliente finalmente eliminados (após ajuste para CMTA \ 9 \); e ( 2 ) se o membro compensador do OCC não for um participante do NOM, o ORF é coletado apenas nos contratos de Cliente compensados executados no NOM, levando em consideração quaisquer instruções do CMT que possam resultar em coletar o ORF de um não- membro.\ 10 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 7 \ Os participantes devem gravar o código de origem da conta apropriado em todas as ordens no momento da entrada da ordem. O Exchange representa que tem vigilâncias no lugar para verificar que os Participantes marcam ordens com o código de origem da conta correta. \ 8 \ O Exchange usa relatórios do OCC quando avalia e coleta o ORF. \ 9 \ CMTA ou Atribuição de Comércio de Membro de Limpeza é uma forma de ``receber'', pelo que a posição será atribuída a uma empresa de compensação específica no OCC. \ 10 \ Por exemplo, se o Broker A, um participante NOM, encaminhar uma ordem do Cliente para CBOE e a transação executar no CBOE e limpar na conta de compensação de OCC do Broker A, ORF será coletado pelo NOM da conta de compensação de A do Broker na OCC através de débito direto. Enquanto esta transação foi executada em um mercado diferente do NOM, foi compensada por um participante do NOM na conta de compensação OCC do membro na gama de Clientes, portanto existe um nexo regulatório entre o NOM e a transação. Se o Broker A não era um participante NOM, então nenhum ORF deve ser avaliado e coletado porque não há nexo; a transação não foi executada no NOM nem foi autorizada por um participante NOM. -----------------------------------------------------------------------------------------.

Hoje, no caso de um participante executar uma transação e limpar a transação, o ORF será avaliado e coletado a partir desse participante. Hoje, no caso de um participante executar uma transação e um participante diferente limpar a transação, o ORF será avaliado e coletado do participante que limpa a transação e não do participante que executa a transação. Hoje, no caso de um não- membro executar uma transação em um mercado fora e um participante limpar a transação, o ORF será avaliado e coletado do participante que limpa a transação. Hoje, no caso de um participante executar uma transação no NOM e um não- membro limpar a transação, o ORF será avaliado para o participante que executou a transação no NOM e coletado do não- membro que eliminou a transação. Hoje, no caso de um participante executar uma transação em um mercado fora e um não- membro eliminar a transação, o ORF não será avaliado para o participante que executou a transação ou coletado do não- membro que eliminou a transação porque o Exchange não tem acesso aos dados para ter a certeza absoluta de que o ORF deve aplicar. Além disso, os dados não permitem que o Exchange identifique o Participante que executa o comércio em um mercado distante. Receitas ORF e Monitoramento de ORF Hoje, a Bolsa monitora a quantidade de receitas coletadas do ORF (``Receitas Regulamentares ORF'') para garantir que, em combinação com outras taxas e multas regulatórias, não exceda um Custos Regulamentares de Opções.\ 11 \ Ao determinar se uma despesa é considerada um Custo Regulatório de Opções, a Exchange analisa todos os custos e determina se há um nexo entre a despesa e uma função regulatória. A troca nota que multas coletadas pela troca em conexão com uma compensação disciplinar Opções Custo Regulatório. -------------------------------------------------------------------------------------------------------- \ 11 \ Os custos regulatórios para opções incluem um subconjunto do orçamento regulatório da Bolsa que está especificamente relacionado com as despesas regulatórias de opções e abrange o custo para regular a atividade de todas as opções de participantes ``Custo regulatório de Opções'''). ------------------------------------------------------------------------------------------ A Receita Regulamentar da ORF, quando combinada com todas as outras taxas e multas regulatórias da Bolsa, é projetada para recuperar os Custos Regulamentares de Opções para a troca de supervisão e regulação de opções de Cliente membro, incluindo a realização de atividades de vigilância rotineira, investigações, exames, monitoramento financeiro e política, regulação, interpretação e aplicação. Opções Custos de Regulação incluem despesas de regulação diretas e certas despesas indiretas em apoio da função de regulação. As despesas diretas incluem custos internos e de terceiros para suporte ao trabalho regulamentar diário, tais como vigilâncias, investigações e exames. As despesas indiretas são apenas aquelas que estão em apoio às funções regulatórias, tais áreas incluem Escritório do Conselho Geral, tecnologia, finanças e auditoria interna. Despesas indiretas não excederão 35% do total de Custos Regulamentares de Opções, no qual caso as despesas diretas poderiam ser 65% ou mais do total de Custos Regulatórios de Opções.\ 12 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 12 \ Despesas diretas e indiretas são baseadas na Exchange 2025 - Orçamento Regulamentar. - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Proposta para Maio 1, 2025 Neste momento, o Exchange propõe reduzir o ORF do NOM de $ 0.0016 para $ 0.0014 por lado do contrato, com efeito em maio 1, 2025, devido a um aumento no volume de opções na indústria.\ 13 \ O Exchange nota que o volume de opções aumentou substancialmente em Q 1 2025, particularmente em março 2025. --------------------------------------------------------------------------- \ 13 \ O Exchange propõe remover o texto de regra atual que fornece que a partir de novembro 1, 2024, o ORF é $ 0.0014 por lado do contrato.

---------------------------------------------------------------------------. [GRAFÍCIA] [OBRIGADO POR TIFF] TN 14 MEU 25.000 NOM observa que não há garantia de que os Custos Regulatórios de Opções para o restante do 2025 não diferirá materialmente dessas expectativas e prática anterior, nem o Exchange poderá prever com certeza se o volume de opções permanecerá no nível atual a seguir. A Câmbio nota, porém, que quando combinado com taxas e multas regulatórias, a Receita Regulatória ORF que pode ser gerada usando uma taxa ORF de $ 0.0016 por lado do contrato pode resultar em Receitas Regulamentares ORF que excedem os custos de Regulamentação estimados da Bolsa Opções para 2025 como resultado do volume de opções. A Bolsa propõe, portanto, reduzir o seu ORF para $ 0.0014 por contrato para garantir que os Receitas Regulamentares do ORF não exceda os custos de regulação estimados da Bolsa de Opções em 2025. Especialmente, a Bolsa acredita que a redução do ORF quando combinada com todas as outras taxas e multas regulamentares da Bolsa, permitiria que a Bolsa continuasse a cobrir seus Custos Regulamentares de Opções, ao mesmo tempo que diminuiria o potencial para gerar receitas excessivas que poderiam ocorrer de outra forma usando a taxa de $ 0.0016 por lado do contrato.\ 14 \ O intercâmbio notificou os participantes da diminuição proposta para o ORF através de um Alerta de Trader de Opções.\ 15 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 14 \ A troca nota que as suas responsabilidades regulatórias com relação ao cumprimento dos Participantes com as regras de venda de opções foram amplamente alocadas ao FINRA sob um 17 D- 2 acordo. O ORF não é projetado para cobrir o custo dessa regulação de práticas de venda de opções. \ 15 \ Veja Opções Alerta de Trader # 2025 -- 19. ---------------------------------------------------------------------------.

A Bolsa continuará monitorando o montante de Receitas Regulamentares de ORF coletadas do ORF para garantir que as Receitas Regulamentares de ORF, em combinação com suas outras taxas e multas regulatórias, não exceda os Custos Regulamentares de Opções. Se a Bolsa determinar que é o caso, a Bolsa irá ajustar o ORF, enviando uma alteração de taxa de arquivamento para a Comissão e notificando \ 16 \ seus participantes através de um Alerta de Trader Opções.\ 17 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 16 \ A troca irá fornecer aos participantes tal aviso pelo menos 30 dias de calendário antes da data de entrada em vigor da mudança. \ 17 \ O Exchange observa que, em conexão com esta proposta, ele forneceu à Comissão detalhes confidenciais sobre as receitas regulamentares projetadas do Exchange, incluindo as receitas projetadas do ORF, juntamente com uma despesa regulamentar projetada. ------------------------------------------------------------------------------------------- Propostas futuras NOM previamente arquivado uma proposta de alteração para o seu ORF, a partir de janeiro 1, 2025,\ 18 \ para alterar a sua metodologia de coleta para: ( 1 ) excluir as transações de opções em produtos proprietários; e ( 2 ) avaliar ORF em todas as gamas de compensação exceto os fabricantes de mercado que limpam como "M" na Corporação de Limpeza de Opções ("OCC"). Além disso, o NOM irá avaliar uma taxa diferente para as transações executadas no NOM (``Taxa Local ORF'') e as transações executadas em trocas não- NOM (``Taxa Fora ORF'').\ 19 \ O Troco também arquivou para adiar a implementação do SR- NASDAQ- 2024.